Abstract:

Die Fiskalregeln der Europäischen Währungsunion (EWU) vernachlässigen den Bedarf an antizyklischer Stabilisierung, der durch die Zentralisierung der Geldpolitik entstanden ist. Die Fiskalpolitik hat es zu Beginn der EWU versäumt, wachsenden makroökonomischen Ungleichgewichten entgegenzuwirken, und sie verschärft seit 2009 prozyklisch die anhaltende Rezession. Dieser Beitrag zeigt, dass sich in einer Währungsunion eine unkoordinierte Fiskalpolitik systematisch zu wenig antizyklisch verhält. Der Fiskalpolitik Europas fehlt ein Advokat der kollektiven makroökonomischen Rationalität.