Ausführlich schildert der Verfasser, wie das private Kapitaldeckungsverfahren durch die zugrunde liegenden neoklassischen Modellannahmen begründet werden soll. Dem stellt er als Alternative einen postkeynesianischen Ansatz gegenüber. Anhand der Theorie von [Hyman] Minsky erklärt er Finanzkrisen und bewertet vor diesem Hintergrund die Modelle der Altersvorsorge. Er kommt zur Einschätzung, dass sich schon aus neoklassischen Annahmen eine Erhöhung von gesamtwirtschaftzlicher Ersparnis, Investition und Wirtschaftswachstum durch das Kapitaldeckungsverfahren nicht zwingend begründen lässt. Im keynesianischen Modell führt der Versuch, einzelwirtschaftlich die Ersparnis zu erhöhen, wegen des sog. "Sparparadoxon" zu einer Verminderung der Produktion und der gesamtwirtschaftlichen Ersparnis. Insgesamt bleibt es bei der in Deutschland mit dem Namen Gerhard Mackenroth verbundenen Erkenntnis, dass ökonomisch betrachtet die beiden Finanzierungsverfahren gleichwertig sind. Berücksichtigt man allerdings Umstiegskosten und zusätzliche Kosten privater, untereinander konkurrierender Alterssicherungen, dann kommt Christen klar zum Ergebnis: "Die Finanzierung über die Kapitalanlage ist überkomplex, in hohem Maß intrasparent und das Verfahren ist wesentlich teurer als jedes PAYX-GO-Sstem."

Insgesamt ist es Christian Christen gelungen, eine breite Darstellung der Debatten um die Alterssicherung vorzulegen. In erster Linie werden Kritiker des Kapitaldeckungsverfahrens ihr Arsenal an Augumenten auffüllen können, aber auch die "Orthodoxie" darf sich durch Pro und Contra produktiv herausgefordert fühlen."

"Die Arbeit des Autors ist ein Beitrag zu einer differenzierteren und ausgewogeneren Diskussion der Strukturentscheidungen in der Alterssicherungspolitik, die einen zentralen Lösungsansatz in der Verlagerung hin zu mehr von der Kapitalmarktentwicklung abhängigen Sicherungsinstrumente sieht. Die jüngste Entwicklung auf den Finanzmärkten hat (vorerst?) zu mehr Zurückhaltung in der Propagierung der positiven Wirkungserwartungen geführt, die einer solchen Politik zugrunde liegen. Dennoch soll von der nun politisch eingeschlagenen Richtung - so die Aussage nicht nur vieler Politiker, sondern auch vieler Wissenschaftler in Deutschland - keinesfalls abgewichen werden, ja diese soll auch für die (deutsche) Pflegeversicherung zum Leitbild werden.

Jahrzehntelang war das System der deutschen Alterssicherung weitgehend unangefochten. Es beruhte auf dem Generationenvertrag, wonach die jeweils aktive Generation unmittelbar im sogenannten "Umlageverfahren" für die Finanzierung der jeweiligen Rentnerinnen und Rentner sorgt. Angesichts des hohen Finanzierungsvolumens witterte die Finanzwirtschaft hier ein großes Geschäft. Sie ließ seit den 1970er Jahren nichts unversucht, das bewährte System zu diskreditieren und eine Finanzierung über die Finanzmärkte als ebenso lukrativ wie alternativlos darzustellen. Die Politik folgte willig und subventionierte - etwa mit der Riester-Rente - auch noch den Umstieg in die private Rente.

Seit der Finanzmarktkrise und des Platzens der Finanzmarktblase wurde jedoch schlaglichtartig das Risiko deutlich, Alterssicherung über die Finanzmärkte zu organisieren. Christian Christen hat diese Entwicklung detailliert nachgezeichnet. Kenntnisreich, gut lesbar und aus einer interdisziplinären Perspektive werden historische und theoretische Entwicklungen erläutert. So wird die Reformdebatte um die Rente auch als spannendes Lehrstück über die Wirkungen und Folgen gezielter Interessenpolitik präsentiert. Das Buch hat das Zeug, zu einem Standardwerk zum Thema Alterssicherung zu werden.